基金投资等待更好“买点” 青睐蓝筹持续调仓

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　　龙年首个交易周，A股先抑后扬，最终周线收阳。

　　全周来看，上证指数上涨0.49%，深证综指上涨1.99%，中小板和创业板指则强势反弹，分别上涨2.85%和5.21%。

　　得益于前期政策放松等因素，经济基本面有所企稳，政策面的变化则成为基金眼中左右市场形势的一个关键因素。在部分基金经理看来，目前政策面不确定性风险依然存在，虽然政策放松的方向已经确定，但放松的力度和节奏却存在较大的不确定性。在实质性政策利好出台之前，市场难掀大的行情。

　　可以确定的是，政策、基本面之间还将进行持久的博弈。未来市场反复振荡的可能性很大，向上反弹的力度和高度则取决于政策放松的程度。随着A股市场的政策导向和投资风格的变化，市场对今年主流看法仍是大盘蓝筹行情。

　　基本面有所企稳

　　得益于前期政策放松等因素，1月PMI反季节上升。在部分基金投研团队看来，前期政策预调微调的效应逐步显现，经济基本面有所企稳。

　　上周国家统计局公布的数据显示：1月中国制造业PMI指数为50.3%。对此，海富通基金指出：PMI指数环比上升0.2%，延续了回升态势。尽管1月PMI指数显著低于05年以来的同期平均水平，PMI指数的持续回升还是反映了2011年以来的经济回落趋势在近期有所放缓；换言之，PMI的反弹预示着整个宏观经济的去库存或正在步入缓和阶段。从市场情绪来看，近期投资者对于PMI的关注度较高，节日后制造业能否持续向好仍有待进一步跟踪。

　　上投摩根基金投资组合经理李真认为，官方1月PMI数据为50.5，超出预期，显示前期政策放松已产生刺激效果；而汇丰PMI的1月终值为48.8，显示中小企业的制造业活动仍然继续萎缩。不过，两数据较之前虽略有反弹，但考虑1月节假日因素，该月数据可能不具有明显代表性。

　　李真表示，总体来看，中国经济仍处于转型寻底过程。不过，春节假日期间旅游消费火爆，显示内需增长仍然比较乐观。而且近期海外市场涨幅明显，欧债危机不时有缓解消息传来，并刺激黄金及大宗商品走高，诸多利好都有可能传导到国内投资市场。

　　在大成基金投研人士看来，PMI数据的小幅上升可能与需求继续改善有关，因为生产和新订单指数出现回升。另一方面，1月PMI反季节上升也得益于前期的政策放松，说明前期政策预调微调的效应逐步显现，特别是去年底的信贷增加对制造业扩张起到了积极作用。不过，大成基金指出，受外围经济疲弱影响，外需持续疲软，出口订单指数已经下滑到46.9%，在需求恢复速度仍然慢于供给速度的情况下，经济形势仍待进一步观察。